Options och Special Dividends. Dec 3, 2012 9 18 AM dds. With skatt ökar trenden, många företag erbjuder särskilda utdelningar betalas före utgången av taxeringsåret 2012 Hur kan näringsidkaren utnyttja dessa ibland rika möjligheter Det finns flera variabler till Konventionell visdom är att aktiekursen vanligtvis sjunker efter en utdelning är betalad, med ett belopp som är ungefär lika med utdelningen, men det finns motsatta åsikter. En sökande Alpha-författare hävdade att normala utdelningar inte nödvändigtvis följdes av en minskning av Aktiekurs Med en särskild utdelning kan sannolikheten för en korrigerande minskning av aktiekurserna och en stor justering följa en utdelning mer än cirka 10 av aktiekursen. Dessa två diagram visar skillnaden i beteende för två aktier efter de senaste specialutdelningarna. Klicka för att förstora. Generac Holdings, Inc NYSE GNRC betalade en särskild utdelning om 6 per aktie 23 avkastning på 7 2 12 och aktiekursen minskade 13 6, återhämtning med 10 1 12 Choice Hotels International NYSE CHH betalade en särskild utdelning på 10 41 Dela 25 avkastning på 8 23 12 och aktien sjönk 26 det har inte förändrats väsentligt eftersom CHH-handeln är väsentligen jämn. Efter att ha sålt några optioner och erhållit den särskilda utdelningen minskade basen i GNRC från 26 00 till 16 53 och med rallyet Efter orkanen Sandy är vinsten 97 på 6 månader. Den naturliga lutningen hos en optionshandlare är att skydda nackdelen med ett giftband eller en krage. Men när aktiekursen justeras kan optionspriserna justera proportionellt. A CHH long put at a Strejk på 40 justerades efter utdelning till en strejk på 29 59 och eventuellt skydd upphävdes. En annan metod för att hantera aktiekursjusteringen är att handla alternativ efter utdelningen betalas. Genom att begränsa särskilda utdelningsuppdrag till aktier med decen T-optionspremier kan näringsidkaren sälja täckta samtal, kreditspridningar, butterflys eller järnkondensorer för att justera grunden och kompensera för nedgången i underliggande pris. Dagen är viktiga Tidigare utdelning är det datum då en näringsidkare måste vara I aktien för att få utdelningen Utdelningsdagen faller två arbetsdagar före avstämningsdagen för eventuell utdelningsbetalning och investeraren måste vara aktieägare i rekord före utdelningsdatum för att få den särskilda utdelningen. Det finns två ex Dividards NYSE DDS på 12 5 12, 5 aktie och Costco NASDAQ COST på 12 8 12, 7 aktie. Endera av dessa affärer kommer sannolikt att vara lönsam, säkert mycket mer lönsam. Än att köpa i ett utestående specialutdelningslager som inte har några eller mycket billiga alternativ. Men är en bättre än den andra. DDS är ett varuhus, en online-återförsäljare och ett generellt entreprenadföretag som är baserat i Little Rock och verkar huvudsakligen i t Han southwest, southeast och midwest COST, baserad i Issaquah, Washington, driver 618 medlemslager med tilläggstjänster som bensinstationer och apotek över hela världen. Här är de tvååriga tabellerna för DDS och COST uppenbarligen har DDS varit det bättre beståndet över Den här perioden men COST är ingen för lurvig. Klicka för att förstora. En annan övervägande är optionspremier. Alternativprissättning är komplex, beroende på antalet variabler. Underförstått volatilitet är en kritisk faktor. Användning som ett metriskt budpris för det första OTM-samtalet i förhållande till strejken möjliggör viss jämförelse. För aktier med hög Optionspremierna kan det vara så högt som 10 eller mer För närvarande är det för Alexza Pharmaceuticals NASDAQ ALXA, ett mycket volatilt lager, det första december-budet för OTM-samtal 16 av lösenpriset. Den första OTM-samtalspremien för DDS är 1 9 Av strejken för COST 0 8 procent DDS specialutdelning är 5 6 av dagens aktiekurs för COST 6 8 Alternativ för att ytterligare sänka basen efter att aktiekursjusteringarna skulle vara mer kostnadseffektiva med DDS än COST. This Tabellen jämför dessa element. Mr Market presenterar många speciella utdelningsmöjligheter, men insatser för att fånga dem kan enkelt saboteras med justeringar efter utdelningen När beslut fattas mellan dessa två, verkar DDS det bättre valet. Jag är lång DDS Jag skrev den här artikeln själv och det uttrycker mina egna åsikter Jag får inte ersättning för det annat än från Seeking Alpha Jag har inget affärsförhållande med något företag vars lager nämns i den här artikeln. Läs hela artikeln. Den här artikeln Är endast för PRO-medlemmar. Få tillgång till den här artikeln och 15 000 exklusiva PRO-artiklar från 200 m. Interested i uppgradering till PRO. Book ett möte med en PRO Account Manager för att se om PRO är rätt för dig. Ja, jag är intresserad. Effekter av Utdelningar på aktieoptioner. Effekter av utdelning på aktieoptioner - Inledning. Många optionshandlare är okunniga om effekterna av utdelningar på aktieoptioner. I själva verket tar den klassiska Black-Scholes-modellen för optionsprissättning inte ens utdelning vid beräkningen av Teoretisk optionspremie Har utdelningsbetalningar verkligen negligerbar effekt på priset på aktieoptioner Denna handledning ska undersöka effekterna av utdelningar på aktieoptioner och vad som orsakar dessa Fects för att hjälpa dig att göra bättre alternativ handel beslut. Effekter av utdelningar på aktier. Innan vi pratar om effekterna av utdelningar på optionsoptioner, måste vi först förstå effekterna av utdelningar på aktierna själv. Varför är detta så Detta beror på lager Alternativ är derivatinstrument och härleder deras värde från förändringar i det underliggande beståndet själv. Förstå vilka utdelningar betalningar gör till aktier gör det enkelt och intuitivt att förstå effekterna på optionsoptioner. När ett företag gör vinst och beslutar att belöna aktieägarna för att investera i Bolagets styrelse beslutar om ett belopp per aktie och ger pengarna till aktieägarna i bolaget. Betalningen är känd som utdelning Eftersom utdelningar minskar kassaflödet och därmed det totala bokföringsvärdet för ett företag, bör det också minska Pris per aktie av sina aktier om det inte finns några multiplar involverade Men eftersom det finns multiplar involverade, vilket innebär att aktier i bra företag Handlas i en börs till ett uppblåst pris, förväntar sig inte de förväntade utdelningarna vanligtvis börskursens pris. Om en utdelning utan betalning plötsligt skulle förklara utdelningar eller att en hög utdelningsränta förklaras, en noterbar nedgång i Priset på aktierna som motsvarar storleken på deklarerade utdelningarna skulle ske den dag då utdelningsdagen deklareras. Effekter av utdelningar på optionsoptioner. Som nämnts ovan kan utdelningsbetalningen sänka priset på ett lager på grund av en minskning av bolaget S tillgångar Det blir intuitivt att veta att om ett börs förväntas falla ner kommer sina köpoptioner att sjunka i extrinsiskt värde medan dess säljoptioner kommer att få extrinsiskt värde innan det händer. Utdelningar deflaterar extrinsiskt värde av samtalsalternativ och blåser upp de Extrinsic värde av put options options veckor eller till och med månader före en förväntad utdelning betalning. Effekter av utdelningar på call options. Extrinsic värde av Call Options är deflated på grund av utdelning inte bara beca Användning av en förväntad minskning av aktiekursen men också på grund av att köpoptioner köpare inte får betalt utdelning som aktieägare gör. Detta gör att köpoptioner av utdelning som betalar aktier är mindre attraktiva att äga än aktierna själva Sänka sitt extrinsiska värde Hur mycket värdet av köpoptioner minskar på grund av utdelningar är verkligen en funktion av sin moneyness. I penga samtal alternativ med hög delta skulle förväntas falla mest på ex-date medan ur valet samtal alternativ med lägre Delta skulle vara minst påverkat. Detta är också varför många alternativa handlare utövar sina djup i alternativen för köpoptioner med nära extrinsiskt värde exakt före utdelningsdagen om de handlar American Style Options Genom att utöva köpoptionerna för utdelningen kommer det att bidra till att Bevara värdet av positionen som de erhållna utdelningarna motverkar aktiekursen. Effekterna av utdelningar på köpoptioner. Aktiemarknaden ger aldrig bort pengar gratis I Fa aktien förväntas sjunka med en viss summa skulle den nedgången redan ha prissatt till extrinsic värdet av dess säljoptioner långt i förväg Det finns ingen fri lunch i options trading Detta är vad som händer att placera optioner av utdelning betalande aktier Denna effekt är Återigen en funktion av alternativa moneyness men den här gången i pengarna sätta optioner höja i extrinsic värde mer än ur pengarna sätta alternativ Detta beror på att i pengarna sätta optioner med delta nära -1 skulle få nästan dollar eller dollar på Droppe av ett lager Som sådant skulle alternativen i pengarna öka i extrinsiskt värde nästan lika mycket som utdelningsräntan själv, medan utdelningen av optioner kanske inte uppstår några förändringar, eftersom utdelningseffekten kanske inte är tillräckligt stark för att få beståndet Ner för att ta ut dem ur pengarna sätta alternativ i pengarna. En annan motivering för det högre extrinsiska värdet av säljoptioner på utdelningslager beror på det faktum att om du är kort en utdelning som betalar lager, vill du Uld förväntas betala tillbaka de utdelningar som deklarerats, men ingen sådan återbetalning behövs om du äger sina köpoptioner istället. Detta gör att ägaroptioner på utdelning som betalar aktier är mer önskvärda än att korta aktierna i sig. Utdelningar, räntor och deras inverkan på optionsoptioner. Medan matematiken bakom optionsprissättningsmodeller kan tyckas skrämmande är de underliggande begreppen inte de. De variabler som används för att uppnå ett verkligt värde för ett aktieoption är priset för det underliggande lagret, volatilitetstiden, utdelningen och räntorna De tre första välförtjänta Få mest uppmärksamhet eftersom de har störst effekt på optionspriser Men det är också viktigt att förstå hur utdelningar och räntor påverkar priset på ett aktieoption. Dessa två variabler är avgörande för att förstå när man ska träna alternativ tidigt. Black Scholes Does not t Redovisning för tidig träning Den första alternativprissättningsmodellen var Black Scholes-modellen utformad för att utvärdera alternativ i europeisk stil som inte tillåter tidigt Träning Så Black och Scholes tog aldrig upp problemet om när man skulle utöva ett alternativ tidigt och hur mycket rätten till tidig träning är värt att kunna utöva ett alternativ när som helst borde teoretiskt göra en amerikansk stil mer värdefull än en liknande europeisk - Stil alternativet, men i praktiken är det liten skillnad i hur de handlas. Olika modeller har utvecklats för att exakt prisa amerikanska stilalternativ. De flesta av dessa är raffinerade versioner av Black Scholes-modellen, justerad för att ta hänsyn till utdelningar och möjligheten att tidigt Övning För att uppskatta den skillnad som dessa justeringar kan göra måste du först förstå när ett alternativ bör utövas tidigt. Och hur kommer du att veta detta I ett nötskal bör ett alternativ utövas tidigt när alternativets teoretiska värde är i paritet och dess Delta är exakt 100 Det kan låta komplicerat, men när vi diskuterar effekterna av räntor och utdelningar på optionspriser, kommer jag också att ta in en specifik Ific exempel för att visa när det här inträffar Först, låt oss titta på de effekter som räntorna har på optionspriser och hur de kan avgöra om du bör utöva ett säljalternativ tidigt. Effekterna av räntor En ökning av räntorna kommer att driva upp samtal Premier och orsaka sänkta premier För att förstå varför måste du tänka på effekten av räntor vid jämförelse av en optionsposition för att helt enkelt äga aktierna Eftersom det är mycket billigare att köpa ett köpalternativ än 100 aktier i aktien, Köparen är villig att betala mer för optionen när räntorna är relativt höga eftersom han eller hon kan investera skillnaden i det kapital som krävs mellan de två positionerna. När räntorna ständigt sjunker till en punkt där Fed-fondens mål är nere 1 0 och korta räntor tillgängliga för individer är cirka 0 75 till 2 0 som i slutet av 2003 har räntorna en minimal effekt på optionspriserna Alla de bästa alternativanalysmodellerna inkluderar räntorna i N deras beräkningar med hjälp av en riskfri ränta som US Treasury rates. Interest rates är den kritiska faktorn för att bestämma huruvida du ska utnyttja en säljoption tidigt. Ett aktieoptionsalternativ blir en tidig motionskandidat när som helst det ränta som kan tjäna på intäkterna Från försäljningen av aktien till aktiekursen är tillräckligt stor Att bestämma exakt när det händer är svårt, eftersom varje enskild person har olika möjligheter till möjligheter men det betyder att tidig övning för ett börsoptionsalternativ kan vara optimalt när som helst förutsatt att räntan uppnås Blir tillräckligt stor. Effekten av utdelningar Det är lättare att fastställa hur utdelningen påverkar tidig övning. Kassaflöden påverkar optionspriserna genom deras effekt på det underliggande aktiekursen, eftersom aktiekursen förväntas minska med utdelningsbeloppet på ex-dividend Datum höga kontantutdelningar medför lägre köppremier och högre premier. Även om aktiekursen själv vanligtvis genomgår en enda justering Utdelningsbeloppet beräknas utesluta utdelningar som betalas under veckorna och månaderna innan de meddelas. Utdelningen betalas bör beaktas vid beräkning av det teoretiska priset på ett alternativ och projicera din sannolika vinst och förlust vid grafering En position Detta gäller även aktieindex. De utdelningar som betalas av alla aktier i indexet justerat för varje aktie s vikt i indexet bör beaktas vid beräkning av verkligt värde för indexindex. Eftersom utdelningar är avgörande för att bestämma när det Är optimalt att utöva ett köpoptionsalternativ tidigt bör både köpare och säljare av köpoptioner överväga effekten av utdelningar Den som äger aktierna från och med utdelningsdagen mottar kontantutdelningen så att ägarna av köpoptioner kan utöva in-the-money Alternativ tidigt för att fånga ut kontantutdelningen Det innebär att tidig övning är meningsfull för ett köpoption endast om aktiebolaget förväntas betala utdelning före utgången Te. Traditionellt skulle alternativet utnyttjas optimalt endast dagen före aktieägarens ex-dividend date. Men ändringar i skattelagstiftningen avseende utdelning innebär att det kan vara två dagar före nu om den person som utövar uppmaningsplanerna att hålla aktierna I 60 dagar att dra nytta av den lägre avgiften för utdelning För att se varför det här är, låt oss se på ett exempel som ignorerar skatteeffekterna eftersom det bara ändrar tidpunkten. Säg att du äger ett köpalternativ med ett pris på 90 som löper ut i Två veckor Aktien handlas för närvarande till 100 och förväntas betala 2 utdelning i morgon. Köpoptionen är djup i pengarna och bör ha ett verkligt värde på 10 och ett delta på 100. Så alternativet har i huvudsak samma egenskaper Som lager Du har tre möjliga handlingsalternativ. Inget håller alternativet. Utnyttja alternativet tidigt. Sälj alternativet och köp 100 aktier i lager. Vilka av dessa val är bäst Om du håller alternativet kommer det att behålla din deltaposition Men imorgon sto Ck kommer att öppna ex-dividend vid 98 efter att 2 utdelning dras av från sitt pris Eftersom optionen är i paritet kommer den att öppnas till ett verkligt värde av 8, det nya paritetspriset och du kommer att förlora två poäng 200 på positionen. Om Du utnyttjar alternativet tidigt och betalar strikepriset på 90 för aktien, du slänger 10-poängsvalet av alternativet och köper effektivt lagret till 100 När aktieverket går utanför utdelningen förlorar du 2 per aktie när den öppnas Två poäng lägre, men också få den 2 utdelningen eftersom du nu äger aktierna. Eftersom 2 förluster från aktiekursen kompenseras av de 2 utdelningar som erhållits, är det bättre att du utnyttjar alternativet än att hålla det. Det är inte på grund av ytterligare Vinst men för att du undviker en tvåpunkts förlust Du måste utöva alternativet tidigt för att du ska bryta jämnt. Vad med det tredje valet - sälja alternativet och köpa aktier Det verkar mycket lik tidigt träning, eftersom i båda fallen du är Ersätter alternativet med beståndet Ditt beslut Beror på priset på alternativet I det här exemplet sa vi att alternativet är handel med paritet 10 så det skulle inte vara någon skillnad mellan att utnyttja alternativet tidigt eller sälja alternativet och köpa aktien. Men alternativa handlar sällan exakt på paritet. Antag att din 90 köpoption handlas för mer än paritet, säger 11 Nu om du säljer alternativet och köper aktiebolaget får du fortfarande 2 utdelning och äger en aktie värd 98, men du hamnar med ytterligare 1 du inte skulle ha samlat hade du Utövat samtalet. Om alternativet handlas under paritet, säg 9, vill du utnyttja möjligheten tidigt, effektivt få aktiebolaget för 99 plus 2-utdelningen. Så den enda gången som det är meningsfullt att utöva ett köpalternativ tidigt är om Alternativet handlas på eller under paritet och aktien går före utdelning i morgon. Konklusion Även om räntor och utdelningar inte är de primära faktorerna som påverkar ett optionspris, bör alternativt näringsidkare fortfarande vara medveten om deras effekter. Den primära nackdelen jag har sett i många av de tillgängliga analysverktygen är att de använder en enkel Black Scholes-modell och ignorerar räntor och utdelningar. Effekten av att inte justera för tidig träning kan vara bra, eftersom det kan få ett alternativ att verka undervärderat Med så mycket som 15. När du konkurrerar på optionsmarknaden mot andra investerare och professionella marknadsförare är det meningsfullt att använda de mest exakta verktyg som finns tillgängliga. För att läsa mer om detta ämne, se Utdelningsfakta du kanske inte vet. Ränta vid vilken ett förvaltningsinstitut lånar medel som upprätthålls i Federal Reserve till ett annat förvaringsinstitut.1 En statistisk åtgärd av spridningen av avkastningen för ett visst värdepapper eller marknadsindex Volatilitet kan antingen mätas. En akt som amerikanska kongressen antog 1933 som Banklagen, som förbjöd kommersiella banker att delta i investeringen. Nonfarm lön hänvisar till något jobb utanför gårdar, privata hushåll och ideella Sektorn Den amerikanska presidiet för arbete. Valutaförkortningen eller valutasymbolen för den indiska rupien INR, indiens valuta Rupén består av 1. Ett första bud på ett konkursföretags tillgångar från en intresserad köpare vald av konkursbolaget Från En pool av budgivare.
No comments:
Post a Comment